En uppgång på 11,9% på den amerikanska börsen har i år motsvarat drygt 20% räknat i svenska kronor. Förklaringen är att dollarn har blivit dyrare, vilket höjer värdet på amerikanska aktier när de räknas om till kronor.
Förra året var förhållandet det motsatta, när den stärkta kronan slog mot värdet på amerikanska aktier och globalfonder.
Det kan vara mer än 10%, det kan också vara mindre, säger Christian Ploog, börs- och finansredaktör på Dagen PS och Realtid.
Han syftar på att en amerikansk aktie som stiger 10% i dollar inte behöver ge samma avkastning i kronor. Ett vanligt misstag är enligt Ploog att enbart följa aktiekursen och missa hur mycket valutakursen påverkar det svenska värdet.
Kronan har försvagats med 7,12% mot dollarn hittills i år, enligt Bloombergs veckovisa sammanställning. Det är den svagaste utvecklingen bland de stora valutorna, medan euron och den danska kronan tappat drygt 4%.
Det amerikanska börsindexet S&P 500 stängde den 16 oktober 2026 på omkring 7 659 punkter, 11,9% högre än vid årsskiftet. Under samma period steg dollarn från 9,21 till 9,90 kronor, enligt beräkningar utifrån Europeiska centralbankens referenskurser.
En placering på 100 000 kronor som följt indexets kursutveckling utan valutasäkring skulle därmed ha vuxit till omkring 120 300 kronor. Om dollarkursen hade varit oförändrad hade värdet i stället varit 111 900 kronor.
Valutaförändringen står för ungefär 8 400 kronor av uppgången. Beräkningen bygger på indexets kursutveckling utan utdelningar och fondavgifter, inte på avkastningen i en viss fond.
Under 2025 stärktes kronan med drygt 20% mot dollarn. Den amerikanska börsen steg då omkring 18% i dollar, men räknat i svenska kronor blev avkastningen omkring minus 2%, enligt Swedbanks aktiestrateg Robert Oldstrand.
Ploog beskriver det som ett extremfall när valutaförändringen äter upp hela uppgången.
Har man riktigt otur så kan kronan stärkas rejält över en kort tid, säger han.
En sådan förstärkning kan ”äta upp hela vinsten som man eventuellt har gjort i den amerikanska tillgången”.
Att försöka undvika valutaförluster genom att köpa och sälja vid rätt tillfälle är däremot inget Ploog rekommenderar långsiktiga sparare. Dollarkursen påverkas av ränteskillnader, kapitalflöden och hur investerare bedömer riskerna på marknaden, vilket gör utvecklingen svår att förutse.
Det är räntor och riskaptit och så vidare. Jag tror att det är bättre att bara vara medveten om att den här skillnaden finns, säger han.
Svårigheten att förutse dollarn märks även i bankernas analyser. I april räknade Bank of America med att dollarn skulle kosta 8,92 kronor vid årets slut, medan DNB Carnegie i maj väntade sig en kurs omkring 9,15 kronor på tolv månaders sikt.
Den 16 oktober 2026 kostade dollarn omkring 9,90 kronor.
Bakom årets utveckling finns bland annat kriget i Mellanöstern, som har drivit upp oljepriset och ökat efterfrågan på dollar. Högre amerikanska räntor har också gjort placeringar i USA mer attraktiva.
Nordea har nyligen övergett sin tidigare positiva prognos för kronan. Bankens strateger Henrik Unell och Joel Lundh pekar dessutom på att starka rapporter från amerikanska teknikbolag har lockat kapital från Sverige och övriga Europa.
Nordea ser fortfarande en möjlighet till kronförstärkning om oljepriset faller tillbaka, men vill inte ange någon tidpunkt för en sådan vändning.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar